NPV - nó là gì? NPV: công thức. Dự án đầu tư NPV

Các quá trình đầu tư hiệu quả đóng một vai trò quan trọng trong sự phát triển của nền kinh tế, làm tăng khả năng cạnh tranh của nó. Vấn đề mang lại cho họ một tính cách năng động và không thay thế rất phù hợp với nước Nga hiện đại. Với sự giúp đỡ của họ, một mức độ mới về chất lượng của phương tiện sản xuất đã đạt được, sự gia tăng về khối lượng và sự phát triển của các công nghệ tiên tiến.

Là chủ đề đầu tư có liên quan đến Nga? Có lẽ câu trả lời cho câu hỏi này sẽ là thông tin Rosstat cho năm 2013, cho thấy dòng vốn đầu tư nước ngoài hàng năm trong nền kinh tế của đất nước, so với năm ngoái, tăng 40%. Nhìn chung, vốn nước ngoài tích lũy trong nền kinh tế Nga vào cuối năm ngoái lên tới 384, 1 tỷ đô la Mỹ. Hầu hết các khoản đầu tư (38%) là trong ngành sản xuất. 18% khối lượng của họ được đầu tư vào thương mại và sửa chữa, gần như cùng một lượng (17%) - trong ngành khai thác mỏ.

Theo thống kê, bắt đầu từ năm 2012, các nhà quan sát kinh tế xác định rằng Nga đứng thứ sáu trên thế giới về mức độ hấp dẫn đầu tư và đồng thời là nhà lãnh đạo trong số các quốc gia CIS trong chỉ số này. Trong cùng năm 2012, đầu tư trực tiếp nước ngoài vào thị trường Nga bao gồm 128 cơ sở lớn. Các động lực của quá trình là rõ ràng. Ngay trong năm 2013, theo Cơ quan Thống kê Nhà nước Liên bang, chỉ có khối lượng đầu tư trực tiếp nước ngoài vào nền kinh tế Nga tăng 10, 1% và đạt 170, 18 tỷ USD.

Không có nghi ngờ rằng tất cả các khoản đầu tư này được thực hiện có ý nghĩa. Nhà đầu tư trước tiên, trước khi đầu tư tiền của mình, tất nhiên, đánh giá sự hấp dẫn của dự án về mặt thương mại, tài chính, kỹ thuật, xã hội.

Thu hút đầu tư

Các số liệu thống kê ở trên có một bên kỹ thuật của người Viking. Quá trình này được hiểu sâu sắc theo nguyên tắc nổi tiếng, theo đó trước tiên nó phải được đo bảy lần. Bản chất của sự hấp dẫn đầu tư như là một phạm trù kinh tế nằm ở lợi ích được xác định bởi nhà đầu tư ngay trước khi đầu tư vốn vào một công ty hoặc dự án cụ thể. Khi đầu tư, người ta chú ý đến khả năng thanh toán và ổn định tài chính của startup ở tất cả các giai đoạn phát triển của số tiền đầu tư vào anh ta. Do đó, cấu trúc của chính khoản đầu tư, cũng như dòng chảy của nó, lần lượt, nên được tối ưu hóa.

Điều này có thể đạt được nếu công ty thực hiện đầu tư quỹ như vậy một cách có hệ thống thực hiện quản lý chiến lược đầu tư vào các công ty khởi nghiệp. Cái sau là:

một phân tích tỉnh táo về các mục tiêu đầy hứa hẹn của sự phát triển của nó;
sự hình thành một chính sách đầu tư đầy đủ;
việc thực hiện của nó phù hợp với sự kiểm soát cần thiết với sự điều chỉnh chi phí liên tục liên quan đến điều kiện thị trường.

Khối lượng hoạt động đầu tư trước đây của một startup được nghiên cứu, ưu tiên cho khả năng giảm chi phí hiện tại, nâng cao trình độ công nghệ sản xuất.

Khi hình thành một chiến lược, các điều kiện pháp lý để thực hiện nó phải được tính đến, mức độ tham nhũng trong phân khúc kinh tế được đánh giá và dự báo thị trường được thực hiện.

Phương pháp đánh giá sự hấp dẫn đầu tư

Chúng được chia thành tĩnh và động. Khi sử dụng các phương pháp tĩnh, một sự đơn giản hóa đáng kể được cho phép - chi phí vốn không đổi theo thời gian. Hiệu quả của các khoản đầu tư tĩnh được xác định bởi thời gian hoàn vốn và tỷ lệ hiệu quả. Tuy nhiên, các chỉ số học tập như vậy là ít sử dụng thực tế.

Trong nền kinh tế thực, các chỉ số động thường được sử dụng để đánh giá các khoản đầu tư. Chủ đề của bài viết này sẽ là một trong số đó - giá trị hiện tại ròng (NPV, còn được gọi là NPV). Cần lưu ý rằng, ngoài nó, sử dụng các tham số động như:

tỷ lệ hoàn vốn nội bộ (IRR);
lợi tức đầu tư (PI);
thời gian hoàn vốn chiết khấu (DPP).

Nhưng tuy nhiên, trong số các chỉ số trên trong thực tế, vị trí trung tâm vẫn là giá trị hiện tại ròng. Có lẽ lý do là thông số này cho phép bạn tương quan nguyên nhân và kết quả - đầu tư vốn với số lượng biên lai tiền mặt do chúng tạo ra. Các phản hồi có trong nội dung của nó đã dẫn đến thực tế rằng NPV được coi là tiêu chí đầu tư tiêu chuẩn. Những gì chỉ số này vẫn đánh giá thấp? Chúng tôi sẽ xem xét những vấn đề này trong bài viết là tốt.

Công thức cơ bản để xác định NPV

Giá trị hiện tại ròng được gọi là phương pháp chiết khấu dòng tiền hoặc phương pháp DCF. Ý nghĩa kinh tế của nó dựa trên việc so sánh chi phí đầu tư IC và điều chỉnh dòng tiền trong tương lai. Về nguyên tắc, NPV được tính như sau (xem công thức 1): NPV = PV - Io, trong đó:

PV - giá trị dòng tiền hiện tại;
Io là một khoản đầu tư ban đầu.

Công thức NPV ở trên đơn giản hóa thu nhập tiền mặt.

Chiết khấu và công thức đầu tư một lần

Tất nhiên, công thức trên (1) phải phức tạp, ít nhất là để hiển thị cơ chế giảm giá trong đó. Vì dòng tiền được phân phối theo thời gian, nó được chiết khấu bằng hệ số đặc biệt r, phụ thuộc vào chi phí đầu tư. Bằng cách chiết khấu tham số, có thể so sánh các dòng tiền của các lần xuất hiện khác nhau (xem công thức 2), trong đó:

r là chiết khấu;
CF _t - thanh toán đầu tư qua t năm;
n là số lượng giai đoạn của dự án.

Công thức NPV cần tính đến các dòng tiền được điều chỉnh bằng mức chiết khấu (hệ số r) được xác định bởi các nhà phân tích của nhà đầu tư, vì vậy cả dòng tiền và dòng tiền đều được tính đến cho dự án đầu tư theo thời gian thực.

Theo phương pháp được mô tả ở trên, mối quan hệ của các tham số hiệu suất đầu tư có thể được biểu diễn dưới dạng toán học. Mô hình nào thể hiện công thức xác định bản chất của NPV? Chỉ tiêu này phản ánh dòng tiền mà nhà đầu tư nhận được sau khi thực hiện dự án đầu tư và thu hồi chi phí được quy định trong đó (xem công thức 3), trong đó:

CF _t - thanh toán đầu tư qua t năm;
Io - đầu tư ban đầu;
r là chiết khấu .

Giá trị hiện tại ròng (NPV-công thức ở trên) được tính bằng chênh lệch giữa tổng doanh thu tiền mặt được thực hiện tại một thời điểm nhất định về rủi ro và đầu tư ban đầu. Do đó, nội dung kinh tế của nó (có nghĩa là phiên bản hiện tại của công thức) là lợi nhuận mà nhà đầu tư nhận được với khoản đầu tư ban đầu mạnh mẽ một lần, nghĩa là giá trị gia tăng của dự án.

Trong trường hợp này, chúng tôi đang nói về tiêu chí NPV. Công thức (3) đã là một công cụ thực tế hơn của một nhà đầu tư vốn, xem xét khả năng thực hiện đầu tư từ quan điểm về lợi ích tiếp theo. Hoạt động với dòng tiền thực tế tại thời điểm hiện tại, nó là một chỉ số lợi nhuận cho nhà đầu tư. Một phân tích về kết quả của nó thực sự ảnh hưởng đến quyết định của nó: đầu tư hoặc từ bỏ chúng.

Giá trị NPV âm nói gì với nhà đầu tư? Rằng dự án này là không có lợi, và đầu tư vào nó là không có lợi. Anh ta có hoàn cảnh ngược lại với NPV tích cực. Trong trường hợp này, sức hấp dẫn đầu tư của dự án là cao, và theo đó, một doanh nghiệp đầu tư như vậy có lợi nhuận. Tuy nhiên, một tình huống có thể xảy ra khi giá trị hiện tại ròng bằng không. Đó là tò mò rằng trong những trường hợp như vậy đầu tư được thực hiện. NPV làm chứng cho nhà đầu tư là gì? Đầu tư này sẽ mở rộng thị phần của công ty. Cô ấy sẽ không mang lại lợi nhuận, nhưng sẽ củng cố tình trạng của doanh nghiệp.

Giá trị hiện tại ròng với chiến lược đầu tư nhiều bước

Chiến lược đầu tư đang thay đổi thế giới xung quanh chúng ta. Nổi tiếng về chủ đề này, nhà văn và doanh nhân nổi tiếng người Mỹ Robert Kiyosaki nói rằng rủi ro không phải là đầu tư mà là sự thiếu quản lý. Đồng thời, cơ sở vật chất và kỹ thuật liên tục tiến bộ buộc các nhà đầu tư không phải một lần, mà phải đầu tư định kỳ. NPV của dự án đầu tư trong trường hợp này sẽ được xác định theo công thức sau (3), trong đó m là số năm mà hoạt động đầu tư sẽ được thực hiện, I là hệ số lạm phát.

Sử dụng thực tế công thức

Rõ ràng, để thực hiện các phép tính theo công thức (4) mà không sử dụng các công cụ phụ trợ là một vấn đề khá tốn công. Do đó, thực tế tính toán lợi tức đầu tư bằng các bộ xử lý bảng được tạo bởi các chuyên gia (ví dụ: được triển khai trong Excel) là khá phổ biến. Đặc trưng, để đánh giá NPV của một dự án đầu tư, cần tính đến một số dòng đầu tư. Đồng thời, nhà đầu tư phân tích một số chiến lược cùng một lúc để cuối cùng làm rõ ba vấn đề:

cần bao nhiêu đầu tư và bao nhiêu giai đoạn;
nơi để tìm thêm nguồn tài chính, cho vay, nếu cần thiết;
Có thu nhập dự kiến vượt quá chi phí liên quan đến đầu tư?

Cách phổ biến nhất - để tính toán thực tế khả năng thực sự của một dự án đầu tư - là xác định cho nó các tham số NPV 0 tại (NPV = 0). Hình thức bảng cho phép các nhà đầu tư dễ dàng trình bày các chiến lược khác nhau và do đó, chọn tùy chọn tối ưu cho quá trình đầu tư là kết quả của đầu tư, không cần thêm thời gian, mà không cần sự trợ giúp của các chuyên gia.

Sử dụng Excel để xác định NPV

Làm thế nào trong thực tế các nhà đầu tư thực hiện tính toán NPV dự đoán trong Excel? Một ví dụ về tính toán như vậy sẽ được trình bày dưới đây. Sự hỗ trợ về phương pháp của chính khả năng xác định tính hiệu quả của quá trình đầu tư dựa trên hàm NPV tích hợp chuyên dụng (). Đây là một hàm phức tạp hoạt động với một số đối số cụ thể cho công thức xác định giá trị hiện tại ròng. Chứng minh cú pháp của hàm này:

= NPV (r; Io; C4: C11), trong đó (5) r là tỷ lệ chiết khấu; Io - đầu tư ban đầu

CF1: CF9 - dòng tiền của dự án trong 8 kỳ.

Giai đoạn dự án đầu tư CF	Dòng tiền (nghìn rúp)	Giảm giá	NPV giá trị hiện tại ròng
1	-2000	10, 00%	186, 39 nghìn rúp
2	800
3	1000
4	1100
5	-1840
6	520
7	840
8	1100
9	-600

Nói chung, dựa trên khoản đầu tư ban đầu là 2, 0 triệu rúp. và các dòng tiền tiếp theo ở chín giai đoạn của dự án đầu tư và tỷ lệ chiết khấu là 10%, giá trị hiện tại ròng của NPV sẽ là 186, 39 nghìn rúp. Động lực của dòng tiền có thể được biểu diễn dưới dạng sơ đồ sau (xem sơ đồ 1).

Sơ đồ 1. Dòng tiền của dự án đầu tư

Do đó, chúng ta có thể kết luận về lợi nhuận và triển vọng của khoản đầu tư được hiển thị trong ví dụ này.

Biểu đồ giá trị hiện tại ròng

Dự án đầu tư hiện đại (IP) hiện được xem xét bởi lý thuyết kinh tế dưới dạng một kế hoạch lịch đầu tư dài hạn. Ở mỗi giai đoạn thời gian của nó, nó được đặc trưng bởi thu nhập và chi phí nhất định. Mục thu nhập chính là doanh thu từ bán hàng hóa và dịch vụ, mục đích chính của khoản đầu tư đó.

Để xây dựng biểu đồ NPV, bạn nên xem xét cách chức năng này hoạt động (tầm quan trọng của dòng tiền) tùy thuộc vào đối số - thời gian đầu tư của các giá trị NPV khác nhau. Nếu với ví dụ trên, thì ở giai đoạn thứ chín, chúng ta có được tổng giá trị thu nhập chiết khấu tư nhân là 185, 39 nghìn rúp, sau đó, giới hạn ở tám giai đoạn (giả sử bán doanh nghiệp), chúng ta sẽ đạt được NPV là 440, 85 nghìn rúp. Đối với gia đình - chúng ta sẽ mất (-72, 31 nghìn rúp), sáu - tổn thất sẽ trở nên đáng kể hơn (-503, 36 nghìn rúp), năm - (-796, 89 nghìn rúp), bốn - (-345, 60 nghìn rúp), ba - (-405, 71 nghìn rúp), tự giới hạn ở hai giai đoạn - (-1157, 02 nghìn rúp). Các động lực được chỉ định cho thấy NPV của dự án có xu hướng tăng dài hạn. Một mặt, khoản đầu tư này mang lại lợi nhuận, mặt khác, lợi nhuận của nhà đầu tư ổn định được dự kiến từ khoảng giai đoạn thứ bảy (xem biểu đồ 2).

Sơ đồ 2. Lịch trình NPV

Chọn phương án đầu tư

Một phân tích biểu đồ 2 cho thấy hai lựa chọn thay thế cho một chiến lược nhà đầu tư có thể. Bản chất của chúng có thể được giải thích rất đơn giản: Ăn gì để chọn - lợi nhuận ít hơn, nhưng ngay lập tức, hoặc nhiều hơn, nhưng sau đó? Đánh giá theo tiến độ, NPV (giá trị hiện tại ròng) tạm thời đạt giá trị dương ở giai đoạn thứ tư của dự án đầu tư, tuy nhiên, theo chiến lược đầu tư dài hơn, chúng tôi đang bước vào giai đoạn lợi nhuận ổn định.

Ngoài ra, chúng tôi lưu ý rằng giá trị NPV phụ thuộc vào tỷ lệ chiết khấu.

Tỷ lệ chiết khấu nào được tính đến

Một trong những thành phần của công thức (3) và (4), theo đó NPV của dự án được tính toán, là một tỷ lệ chiết khấu nhất định, tỷ lệ được gọi là. Cô ấy thể hiện điều gì? Chủ yếu là chỉ số lạm phát dự kiến. Trong một xã hội bền vững, nó là 6-12%. Hãy nói thêm: tỷ lệ chiết khấu trực tiếp phụ thuộc vào chỉ số lạm phát. Nhớ lại một thực tế nổi tiếng: ở một quốc gia nơi tỷ lệ lạm phát vượt quá 15%, đầu tư trở nên không có lợi.

Chúng tôi có cơ hội kiểm tra điều này trong thực tế (chúng tôi có một ví dụ về tính toán NPV bằng Excel). Hãy nhớ lại rằng NPV được chúng tôi tính toán với mức chiết khấu 10% ở giai đoạn thứ chín của dự án đầu tư là 186, 39 nghìn rúp, điều này thể hiện lợi nhuận và lợi ích của nhà đầu tư. Thay thế tỷ lệ chiết khấu trong bảng Excel bằng 15%. Hàm NPV () sẽ chứng minh điều gì với chúng ta? Khoản lỗ (và khoản này vào cuối khi hoàn thành chương trình đầu tư chín giai đoạn!) Là 32, 4 nghìn rúp. Nhà đầu tư sẽ đồng ý với một dự án có tỷ lệ chiết khấu tương tự? Không hề.

Nếu chúng tôi có điều kiện giảm chiết khấu xuống 8% trước khi tính NPV, thì bức tranh sẽ thay đổi ngược lại: giá trị hiện tại ròng sẽ tăng lên 296, 08 nghìn rúp.

Do đó, có một minh chứng về lợi ích của một nền kinh tế ổn định với lạm phát thấp để đầu tư thành công.

Các nhà đầu tư và NPV lớn nhất của Nga

Một nhà đầu tư thành công kế toán cho chiến lược chiến thắng dẫn đến điều gì? Câu trả lời rất đơn giản - để thành công! Hãy để chúng tôi trình bày đánh giá của các nhà đầu tư tư nhân lớn nhất của Nga theo kết quả của năm ngoái. Vị trí đầu tiên được chiếm giữ bởi Yuri Milner, đồng sở hữu của Tập đoàn Mail.ru, người sáng lập quỹ DTS. Ông đầu tư thành công vào Facebook, Groupon Zygna. Quy mô đầu tư của ông phù hợp với thế giới hiện đại. Có lẽ đó là lý do tại sao anh ta chiếm vị trí thứ 35 trong bảng xếp hạng thế giới, cái gọi là Danh sách Midas.

Vị trí thứ hai thuộc về Viktor Remshy, người đã hoàn thành một thỏa thuận tuyệt vời vào năm 2012 để bán 49, 9% dịch vụ Begun.

Vị trí thứ ba được chiếm giữ bởi Leonid Boguslavsky, đồng sở hữu của khoảng 29 công ty Internet, bao gồm cả megastore Ozon.ru. Như bạn có thể thấy, ba nhà đầu tư tư nhân lớn nhất trong nước đầu tư vào các công nghệ Internet, tức là, lĩnh vực sản xuất vô hình.

Đây có phải là chuyên môn tình cờ? Sử dụng các công cụ để xác định NPV, cố gắng tìm câu trả lời. Các nhà đầu tư trên, do đặc thù của thị trường công nghệ Internet, sẽ tự động tham gia thị trường với mức chiết khấu thấp hơn, tối đa hóa lợi ích của họ.